Le Rempart FinancierLe vrai risque en investissement n'est pas la volatilité : c'est d'avoir besoin de son argent au mauvais moment
Un actif vit : il connaît des hausses et des baisses. La volatilité (l'ampleur de ces variations) n'est pas, en soi, le risque. Elle le devient lorsque l'on doit vendre à un moment défavorable, parce que l'on a besoin de cet argent sur un horizon trop court. Le risque réel dépend donc moins du produit que de trois éléments : le temps pendant lequel on peut laisser l'argent investi, la baisse que l'on peut supporter, et la manière dont on réagit. Une durée longue réduit la probabilité de perte historique sur des actifs diversifiés, mais ne la supprime jamais et ne garantit aucun résultat. Ceci n'est pas un conseil en investissement.
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Avant de lire — Cet article est informatif. Il ne constitue pas un conseil en investissement ni une recommandation d'acheter, de vendre ou de conserver un placement. Tout investissement comporte un risque de perte en capital, et les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
« Quel est le risque de cet investissement ? » La réponse spontanée est souvent : « Il peut baisser. » C'est vrai, mais c'est incomplet. Avec mon associé Sébastien, nous reprenons dans la vidéo ci-dessous une idée simple et souvent mal comprise : le risque, ce n'est pas que le prix bouge, c'est ce que l'on est obligé de faire quand il bouge.
Investir, c'est détenir un actif qui vit
Détenir un investissement, c'est détenir un actif : des actions, un bien immobilier, une obligation. Un actif n'est pas un compte figé. Son prix évolue avec les résultats des entreprises, les taux d'intérêt, la conjoncture, le sentiment du moment. Il y a des aléas positifs, il y a des aléas négatifs, et les deux font partie du même contrat. Accepter un investissement, c'est accepter que son argent ne soit pas immobile.
Volatilité et risque : deux notions à ne pas confondre
La volatilité mesure l'ampleur des variations de prix. Elle décrit le trajet, pas la destination. Le risque, lui, est la possibilité de subir une perte réelle, c'est-à-dire de ne pas retrouver, au moment où l'on en a besoin, la valeur que l'on avait investie.
La volatilité ne devient un risque que dans un cas précis : lorsque l'investisseur a besoin de l'argent à court ou moyen terme. Une baisse de 30 % sur un placement que l'on n'a pas à toucher pendant quinze ans est inconfortable. La même baisse sur un placement dont on a besoin dans dix-huit mois, pour un apport immobilier ou des travaux, devient une perte concrète.
L'horizon de placement change la nature du risque
Sur des actifs diversifiés comme les grandes actions mondiales, plus la durée de détention s'allonge, plus l'éventail des résultats historiques se resserre et plus les périodes de perte nette se raréfient. Les ordres de grandeur souvent cités sont de l'ordre de dix ans pour un intervalle déjà raisonnable, et quinze à vingt ans pour une confiance plus élevée. Ce sont des constats historiques : ils dépendent de l'indice, de la période et de la date d'entrée, et rien ne garantit qu'ils se reproduisent.
| Horizon avant d'avoir besoin de l'argent | Ce que devient la volatilité | Ma lecture |
|---|---|---|
| Moins de 2 à 3 ans | Un vrai risque : une baisse peut vous obliger à vendre en perte | Éviter les supports qui fluctuent fortement ; privilégier la disponibilité et la stabilité |
| 3 à 8 ans | Un risque réel, à doser | Mélange possible, avec une part de supports plus stables ; tout dépend du montant et du projet |
| 10 ans et plus | Un inconfort, plus qu'un risque de perte, sur des actifs diversifiés | La question devient : saurai-je rester investi pendant une baisse ? |
Le vrai risque : un placement incompatible avec votre situation
Le risque réel d'un investissement est donc de placer de l'argent sur un support dont on ne peut pas supporter les variations, parce qu'on en a besoin trop tôt. Se tromper de placement est rarement une question de rendement : c'est une question d'adéquation entre le support, la durée et la situation de la personne.
- —Mon horizon : quand aurai-je besoin de cet argent, et pour quoi faire ?
- —Ma capacité à encaisser : quelle baisse puis-je supporter financièrement, sans vendre, sans mettre en difficulté mon budget ?
- —Ma tolérance : quelle baisse puis-je supporter psychologiquement, sans paniquer ?
- —Ma réserve de sécurité : ai-je de quoi faire face à un imprévu sans toucher à mes placements ?
La capacité et la tolérance sont deux choses distinctes : on peut avoir les moyens d'attendre et ne pas supporter de voir son capital baisser, ou l'inverse. Nous détaillons cette distinction dans l'article sur le profil de risque.
Ce que cela ne veut pas dire
- —Qu'un horizon long supprime le risque. Il peut réduire la probabilité d'une perte historique, pas l'éliminer : une mauvaise décennie existe, et la valorisation de départ compte (voir cet article sur le MSCI World).
- —Que tout placement est bon s'il est gardé longtemps. Le risque de concentration, de faillite ou de liquidité ne disparaît pas avec le temps (exemples ici).
- —Que la volatilité est sans importance. Elle pèse sur le comportement : c'est souvent en vendant au plus bas que l'on transforme une baisse en perte.
Questions fréquentes
La volatilité est-elle un risque ?
Pas en soi. Elle décrit l'ampleur des variations de prix. Elle devient un risque si vous devez vendre pendant une baisse, parce que vous avez besoin de l'argent à court ou moyen terme.
À partir de combien d'années peut-on investir en actions ?
Il n'existe pas de seuil garanti. Historiquement, les chances de perte nette sur des actions mondiales diversifiées diminuent nettement au-delà de dix ans, et davantage encore entre quinze et vingt ans, mais cela dépend de la période et ne préjuge pas de l'avenir.
Un placement stable est-il sans risque ?
Non. Un support peu volatil peut présenter d'autres risques : faible rendement face à l'inflation, risque de réinvestissement, risque de contrepartie ou de liquidité.
Que faire si mon placement baisse ?
La réponse dépend de votre horizon et de votre situation. Si l'argent n'est pas nécessaire avant longtemps et que la baisse reste dans ce que vous aviez envisagé, rien n'impose de réagir. Si elle dépasse votre capacité à l'encaisser, c'est le signe que le placement n'était peut-être pas adapté.
Ce qu'il faut retenir
Avant de demander ce qu'un placement peut rapporter, demandez-vous quand vous aurez besoin de l'argent et quelle baisse vous pouvez supporter. La volatilité n'est pas le risque : elle le devient lorsque l'horizon est trop court pour la laisser passer. Le bon placement n'est pas le plus performant sur le papier, c'est celui que vous pourrez conserver dans les mauvais moments.
Si vous voulez situer votre propre horizon et votre capacité à encaisser une baisse, vous pouvez échanger avec un conseiller du cabinet ou poser votre question par écrit. Nous partons de votre situation, pas d'un produit.
Rappel important : Ce contenu est informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Il ne constitue ni une recommandation d'acheter, de vendre ou de conserver un placement, ni un conseil fiscal ou juridique personnalisé. Tout investissement comporte un risque de perte en capital ; les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Master 2 Banque et Finance d'Entreprise, EDHEC Nice. 10 ans sur les marchés financiers, 5 ans à conseiller des particuliers — formé sur les marchés avant de se former à la gestion de patrimoine, ce qui change la façon de regarder un produit.
Trois repères comptent dans une assurance vie : les 8 ans du contrat, les 70 ans de l'assuré, et la date de chaque versement, avant ou après cet âge.
Sources : Ouvrir une assurance vie avec 1 000 € pour « prendre date » · Assurance vie après 70 ans · Faut-il plusieurs contrats d'assurance vie ? · Assurance vie en banque ou chez un courtier : ce qui change au décès
