Pourquoi je commence à investir dans Google (Alphabet) — et ce qui peut mal tourner

Ceci n'est pas un conseil en investissement. À titre personnel, j'ai commencé à acheter des actions Alphabet (Google) après la baisse qui a suivi les résultats du 28 octobre 2026 : je détiens donc ce titre et je ne suis pas neutre. Mes raisons : un avantage concurrentiel large, un Cloud en forte croissance, YouTube, Android et des participations non cotées. Mes inquiétudes : le ralentissement de la recherche (+12 % au 3e trimestre 2026 contre +19 % au 1er), l'intelligence artificielle et des investissements colossaux qui rendent le flux de trésorerie négatif. Une action individuelle peut perdre une part importante de sa valeur : pour la plupart des épargnants, un fonds diversifié (ETF) reste une base plus prudente.

Question que l'on me pose régulièrement depuis quelques jours : « Vous parlez de Google, vous achetez ? » Oui, à titre personnel, j'ai commencé à acheter des actions Alphabet, la maison mère de Google, de façon progressive et prudente, après la baisse qui a suivi la publication des résultats du 28 octobre 2026. Je détiens donc ce titre, et cela m'empêche d'être totalement neutre : lisez ce qui suit avec cette information en tête. Je vous explique pourquoi, sans vous cacher ce qui m'inquiète, puis ce que vous pourriez faire d'autre.

Qu'ai-je fait, exactement ?

J'ai commencé à entrer sur le titre, en petite quantité, sans y mettre une part significative de mon patrimoine. Je sais que le cours peut encore baisser après un événement de ce type, et je n'ai aucune boule de cristal : sur une action individuelle, il faut s'attendre à être fortement chahuté, surtout les premières années. C'est un choix personnel, adapté à ma situation, à mon horizon et à ma tolérance au risque. Il n'a aucune raison d'être adapté à la vôtre.

Que s'est-il passé le 28 octobre 2026 ?

Alphabet a publié ses résultats du troisième trimestre 2026 le 28 octobre. Selon son communiqué (déposé auprès de la SEC) et la presse financière : chiffre d'affaires de 127,6 milliards de dollars (+25 %), Cloud à 30,7 milliards (+103 %), recherche (« Search & autres ») en hausse de 12 %, mais un flux de trésorerie disponible négatif d'environ 9,1 milliards de dollars et des investissements trimestriels records d'environ 51,4 milliards. Le titre a perdu plus de 10 % dans la foulée, les résultats étant jugés en deçà des attentes des analystes.

Sources : communiqué Alphabet du 28 octobre 2026 (SEC, formulaire 8-K), CNBC et Fortune du 28 octobre 2026. Les chiffres de la presse peuvent différer légèrement des documents officiels.

Quels sont les risques d'Alphabet qui m'inquiètent ?

Le ralentissement de la recherche, cœur historique du groupe

La recherche croît encore, mais moins vite. Les revenus « Search & autres » ont progressé de 19 % au premier trimestre 2026 puis de 12 % au troisième ; les clics payants augmentent encore en volume (environ +8 % sur un an au troisième trimestre selon la presse). Le risque que je surveille : quand une réponse générée par l'intelligence artificielle s'affiche, les internautes cliquent moins sur les liens, et la place de la publicité dans ces réponses reste à construire. Ce ralentissement pourrait se poursuivre, voire s'inverser : je ne sais pas, et personne ne le sait. C'est un risque réel, pas une certitude.

Des investissements colossaux et un flux de trésorerie négatif

Au troisième trimestre 2026, le flux de trésorerie disponible est négatif (≈ −9,1 Md$), à cause d'investissements records dans l'IA et les centres de données. À nuancer : sur douze mois il reste positif selon la presse, et le trimestre inclut un paiement ponctuel. Mais le groupe annonce 195 à 205 milliards de dollars d'investissements en 2026 et une hausse « significative » en 2027. Ces infrastructures coûtent à l'achat, puis à renouveler. Si les revenus de l'IA ne suivent pas, la rentabilité en pâtira. Les autres grands groupes technologiques sont dans la même course.

L'intelligence artificielle : opportunité et menace

L'IA est à la fois un moteur de croissance (le Cloud, les puces maison TPU) et une menace potentielle pour le modèle publicitaire de la recherche. Les deux effets coexistent, et leur équilibre est incertain.

Les procédures antitrust

Alphabet fait l'objet de procédures de concurrence en cours, notamment aux États-Unis (jugement de 2024 sur la recherche, décisions de 2025 sur les remèdes, appels depuis). Leur issue peut contraindre le groupe à modifier certaines pratiques. C'est un vrai risque, difficile à chiffrer.

Pourquoi ai-je commencé à investir malgré ces risques ?

• —Un avantage concurrentiel large. Alphabet combine une audience mondiale, des données, une infrastructure et plusieurs activités (recherche, YouTube, Android, Chrome, Cloud). Un avantage large ne protège pas de tout, mais il laisse du temps pour s'adapter.
• —Le Cloud. Google Cloud a réalisé environ 30,7 milliards de dollars de revenus au troisième trimestre 2026 (+103 % sur le trimestre), avec une marge opérationnelle d'environ 36 % d'après mon calcul à partir des chiffres publiés. Le carnet de commandes s'élevait à environ 467 milliards de dollars au premier trimestre 2026 (dernier chiffre que j'ai pu vérifier), dont l'essentiel pour le Cloud.
• —YouTube et Android. Des activités mondiales, utilisées au quotidien, qui ne dépendent pas uniquement de la recherche.
• —Des participations non cotées de grande valeur. Alphabet détient des participations dans Anthropic et SpaceX, valorisées chacune à plus de 90 milliards de dollars selon la presse en juillet 2026. Attention : ces valorisations sont des estimations, ces titres ne sont pas cotés et leur valeur peut évoluer fortement.
• —Des puces maison (TPU). Alphabet développe ses propres puces pour l'IA et en fournit à des clients, ce qui réduit sa dépendance à des fournisseurs extérieurs. Je suis personnellement moins enthousiaste sur ce point que sur le reste.
• —Un prix plus bas qu'il y a quelques jours. Une baisse n'est pas en soi une bonne affaire : un titre qui baisse peut continuer à baisser. Ce n'est qu'un élément parmi d'autres.

Berkshire Hathaway a acheté : est-ce une raison d'acheter ?

Réponse courte : non. Berkshire Hathaway est devenu un actionnaire important d'Alphabet. Voici la chronologie, d'après les déclarations 13F déposées auprès de la SEC et la presse financière. Berkshire est dirigé par Greg Abel depuis le 1er janvier 2026 ; Warren Buffett en reste le président. Je parle donc de « Berkshire » et non de Buffett seul.

Ces données sont au 30 juin 2026 : elles ne disent rien de ce que Berkshire a fait depuis, et le prochain 13F (position au 30 septembre) est attendu autour de la mi-novembre 2026. La valeur de la position a probablement baissé avec le cours depuis le 28 octobre. Surtout, le fait qu'un grand investisseur achète n'est pas une raison d'acheter : il n'a ni votre horizon, ni vos contraintes, ni votre patrimoine, et il peut se tromper.

Que peut-il se passer de pire en détenant Alphabet ?

• —Risque de perte en capital. Une action peut baisser fortement et durablement. Alphabet a déjà perdu plus de 10 % en un jour à l'issue de ces résultats.
• —Risque de concentration. Une seule entreprise, même diversifiée, reste une seule entreprise. Plus la part du patrimoine investie est importante, plus l'impact d'une mauvaise surprise est fort.
• —Risque de valorisation et d'anticipations. Le prix reflète ce que le marché attend : une déception sur la recherche, l'IA ou les investissements peut peser sur le cours.
• —Risque réglementaire et juridique. Procédures antitrust, régulation de l'IA et des données.
• —Risque de change. Le titre est coté en dollars : la valeur en euros varie aussi avec le taux de change.
• —Risque lié à l'horizon. Mon approche est à long terme. Si vous pouvez avoir besoin de cet argent dans quelques années, une action individuelle n'est pas adaptée.
• —Risque de comportement. Acheter après une baisse peut donner l'impression d'une « bonne affaire » ; beaucoup d'investisseurs vendent au pire moment quand le cours continue à baisser.

Action Alphabet ou ETF : lequel choisir ?

Mon biais, d'abord : je détiens l'action, mais je conseille à la plupart des clients de bâtir leur portefeuille sur des fonds diversifiés. Pour la plupart des épargnants, une action individuelle ne devrait pas être la base du portefeuille. Un fonds indiciel mondial (ETF) détient des milliers d'entreprises, dont Alphabet, avec des frais en général faibles : vous profitez de la croissance éventuelle d'Alphabet sans en porter seul le risque. Un ETF peut lui aussi baisser, mais le risque propre à une société est dilué.

Si vous choisissez malgré tout d'acheter un titre en direct, quelques principes de prudence : n'y consacrer qu'une petite part de votre patrimoine financier, celle que vous accepteriez de voir fortement baisser ; investir progressivement plutôt qu'en une seule fois (voir versements programmés ou tout investir) ; garder votre épargne de précaution ailleurs ; et vérifier l'enveloppe (compte-titres, PEA, assurance-vie) et sa fiscalité, qui diffèrent selon les cas. Sur la diversification : le risque de tout miser sur une seule classe d'actifs et ETF MSCI World ou lignes détaillées.

Combien cela coûte-t-il d'acheter Alphabet ?

Pas de frais de gestion sur une action en direct, mais des frais de courtage à l'achat et à la vente, un éventuel écart de change et une fiscalité qui dépend de l'enveloppe. Les barèmes varient selon le courtier : comparez-les avant d'acheter, et n'oubliez pas le coût caché principal, celui d'une baisse du cours. Je ne chiffre pas de frais type ici, faute de barème unique ; la fiscalité des dividendes et des plus-values dépend de votre situation.

Pour qui acheter une action comme Alphabet n'est-il pas adapté ?

• —Si vous n'avez pas encore d'épargne de précaution.
• —Si vous pouvez avoir besoin de cet argent dans les prochaines années.
• —Si une baisse de 30 à 50 % vous empêcherait de dormir ou vous pousserait à vendre.
• —Si cette action représenterait une part importante de votre patrimoine financier.
• —Si vous n'avez pas le temps ni l'envie de suivre l'actualité de l'entreprise.

Transparence : je ne perçois aucune rémunération d'Alphabet, de Berkshire ni d'un courtier pour cet article. Le cabinet est rémunéré pour ses missions d'accompagnement, pas pour l'achat d'actions en direct ; ce lien d'intérêt éventuel avec les placements que nous conseillons par ailleurs est à lire avec recul.

Questions fréquentes

Ce qu'il faut retenir

En résumé : j'ai commencé à acheter Alphabet, prudemment et à titre personnel, en connaissant les risques : ralentissement de la recherche, IA, investissements considérables, procédures antitrust. Mes raisons (avantage concurrentiel, Cloud, diversité des activités, participations) ne garantissent rien. Si vous vous posez la question pour votre propre patrimoine, commencez par vos objectifs, votre horizon et votre répartition globale, avant de choisir un titre. Si vous souhaitez en parler, prenez contact avec le cabinet : nous étudions votre situation personnelle, sans engagement.